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●行情：需求逐步複蘇，鋼價跌後回升
●供給：鋼廠陸續複産(chǎn)，供給壓力上升
●需求：工(gōng)程步入正軌，需求回歸常态
●成本：鐵礦高位運行，成本支撐明顯
●宏觀：疫情仍未消除，政策預期向好
●綜合觀點：三月以來，國(guó)内新(xīn)冠肺炎疫情得到有(yǒu)效控制，各地複産(chǎn)複工(gōng)節奏加快，随着終端需求的恢複，國(guó)内鋼材價格呈止跌回升；進入月末，國(guó)内鋼材市場持續15周的庫存累積進入尾聲，社會庫存出現環比下降，給市場信心帶來一定提振。然而，國(guó)際疫情仍在擴散，全球經濟受到嚴重威脅，資本市場也處于動蕩之中(zhōng)，國(guó)内鋼材市場很(hěn)難獨善其身，近期鋼材期貨主動調整，就體(tǐ)現出一定的悲觀預期。與此同時，在國(guó)内恢複正常的生産(chǎn)生活秩序後，鋼廠複産(chǎn)速度也加快，部分(fēn)區(qū)域短流程鋼廠産(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有(yǒu)所放大，這将進一步延緩鋼材去庫存進程。因此，在三月份“低位反彈”之後，四月份國(guó)内鋼材價格難以呈現單邊上行，價格波動的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國(guó)際、國(guó)内環境的變化。基于此，我們對于四月份國(guó)内鋼材市場行情走勢持“供需同步恢複，鋼價區(qū)間震蕩”的判斷，國(guó)内鋼材價格指數将在3650-3900元/噸區(qū)間運行。
行情回顧：3月鋼材價格止跌反彈
一、 行情回顧篇
2020年3月份國(guó)内鋼材價格止跌回升，截止3月27日，國(guó)内鋼材指數收在3750，較上月末上漲50，月環比漲幅為(wèi)1.4%。
具(jù)體(tǐ)來看，受新(xīn)冠肺炎影響，年後終端需求推遲，而鋼材庫存積累創曆史新(xīn)高，鋼材市場整體(tǐ)情緒較為(wèi)悲觀，國(guó)内鋼材價格在2月份出現大幅下跌。進入3月份，國(guó)内疫情得到有(yǒu)效控制，各地企業陸續複産(chǎn)複工(gōng)，終端需求也逐步恢複正常，國(guó)内建材價格呈止跌回升走勢。為(wèi)配合市場盡快複蘇，政府推出一些利好政策，然而鋼價卻未能(néng)出現持續拉漲，究其原因有(yǒu)兩個方面，其一是目前鋼材庫存處于高位，去庫存仍需一個過程，而鋼廠複産(chǎn)後，供給壓力也有(yǒu)增加，或對鋼價反彈形成一定抑制。其二是全球疫情擴散，導緻國(guó)際金融市場連番下挫，連累國(guó)内資本市場，對市場情緒帶來一定負面影響。因此三月份鋼價雖然震蕩上行，但漲幅有(yǒu)限。
國(guó)内鋼材價格在經曆3月份止跌之後，4月份市場是否能(néng)繼續上行？去庫存進程能(néng)否符合預期？原料走勢将如何？帶着諸多(duō)問題，我們一起來看4月國(guó)内鋼材價格走勢分(fēn)析報告。
二、供給分(fēn)析篇
1、國(guó)内鋼材庫存現狀分(fēn)析
據監測庫存數據顯示，截至3月27日，國(guó)内主要鋼材品種庫存總量為(wèi)2439.64萬噸，較2月末上升58.34萬噸，增幅2.45%，較去年同期增加831.87萬噸，增幅51.74%。其中(zhōng)螺紋、線(xiàn)材、熱軋、冷軋、中(zhōng)闆庫存分(fēn)别為(wèi)1338.19萬噸、415.38萬噸、404.34萬噸、145.29萬噸和136.44萬噸。本月國(guó)内五大鋼材品種庫存變化出現分(fēn)歧，其中(zhōng)螺紋鋼、熱軋庫存仍有(yǒu)上升，而線(xiàn)材、冷軋、中(zhōng)厚闆則出現回落。
據數據分(fēn)析，3月上旬國(guó)内鋼材庫存仍有(yǒu)增加，進入3月中(zhōng)下旬，庫存拐點正式出現，一方面是前期延遲的終端需求逐步釋放，成交表現日益增加；另一方面前期鋼廠減産(chǎn)、限産(chǎn)效果顯現，市場供應端壓力有(yǒu)所減小(xiǎo)。不過面對絕對值高企的庫存，去庫存過程不會一蹴而就，同時，國(guó)内環境轉好後，也需要警惕鋼廠生産(chǎn)的全面發力，或再次對後期市場形成壓制。
2、國(guó)内鋼材供給現狀分(fēn)析
據中(zhōng)國(guó)鋼鐵工(gōng)業協會統計數據顯示，2020年3月中(zhōng)旬重點鋼企粗鋼日均産(chǎn)量183.66萬噸，旬環比增加2.8萬噸，增長(cháng)1.55%。2020年3月中(zhōng)旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為(wèi)1982.40萬噸，旬環比減少158.47萬噸，下降7.4%。
3、國(guó)内鋼材進出口現狀分(fēn)析
2月份，國(guó)内新(xīn)冠肺炎疫情蔓延，部分(fēn)國(guó)家對中(zhōng)國(guó)鋼材出口采取了限制措施，導緻該月中(zhōng)國(guó)鋼鐵出口量繼續回落。據海關總署發布數據顯示，今年前兩月，中(zhōng)國(guó)累計出口鋼材781.1萬噸，同比下降27%，創下2018年3月以來大降幅。目前國(guó)内疫情得到好轉，但國(guó)外疫情卻大肆蔓延，這對後期我國(guó)鋼鐵出口需求造成嚴重影響，預計在接下來的幾個月，國(guó)内鋼材出口數據将繼續走弱。
4、下月鋼材供給預期
鑒于國(guó)内複産(chǎn)複工(gōng)節奏加快，本月建材建材供給小(xiǎo)幅增長(cháng)。短流程鋼廠開工(gōng)率環比2月明顯上升，與此同時，電(diàn)弧爐鋼廠開工(gōng)率也不斷突破，華東地區(qū)複工(gōng)複産(chǎn)的調坯軋材廠也有(yǒu)所增多(duō)。同時，部分(fēn)前期集中(zhōng)減産(chǎn)檢修的鋼廠在近期陸續複産(chǎn)，緻使主流高爐鋼廠計劃總産(chǎn)量環比小(xiǎo)幅增長(cháng)，因此4月份鋼材供給壓力或将繼續攀升。
三、需求形勢篇
1、鋼材銷量走勢分(fēn)析
進入三月後，國(guó)内鋼市需求逐步複蘇，其中(zhōng)華東、華南、西南地區(qū)尤為(wèi)明顯，以上海為(wèi)例，随着終端工(gōng)程開工(gōng)率節節攀升，市場成交情況每周呈加速上升态勢。至三月下旬已基本達到去年同期正常水平。同時，國(guó)内宏觀利好政策接連不斷，基建投資再度加碼，在接下來的四月份，需求情況有(yǒu)望進一步好轉，或對鋼材價格有(yǒu)着提振作(zuò)用(yòng)。
四、成本分(fēn)析篇
1、原材料成本分(fēn)析
3月原料價格漲跌互現，根據監測數據，截止3月27日，唐山(shān)地區(qū)普碳方坯出廠價格3110元/噸，較上月末價格上漲110元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為(wèi)2430元/噸，較上月末下跌90元/噸；山(shān)西地區(qū)二級焦炭價格為(wèi)1540元/噸，較上月末價格下跌150元/噸；唐山(shān)地區(qū)65-66品味幹基鐵精(jīng)粉價格為(wèi)815元/噸，較上月末下跌5元/噸；普氏62%鐵礦石指數為(wèi)85.95美元/噸，較上月末上漲2.05美元/噸。
3月份國(guó)内鋼坯價格震蕩走高。随着本月下遊軋鋼廠陸續複産(chǎn)，鋼坯需求逐漸恢複，鋼坯供需态勢相對良好，因此對鋼坯價格有(yǒu)提振作(zuò)用(yòng)。而庫存方面受下遊複産(chǎn)及運輸力緩解，本月鋼坯倉儲庫存及鋼廠、軋鋼廠廠内鋼坯庫存都出現降庫趨勢，因此鋼坯價格震蕩走高。然而價格拉高後，成交多(duō)顯觀望，疊加倉儲庫存暫時難以快速降庫，對鋼坯價格有(yǒu)一定的壓制作(zuò)用(yòng)。因此預計4月鋼坯價格或将小(xiǎo)幅震蕩趨強運行。
3月份國(guó)内焦炭價格大幅下行。年後鋼材累庫嚴重且需求低迷，壓力逐漸傳導至原材料，焦炭在短時間内降價200元/噸。繼焦炭降價四輪後暫時穩定，鋼廠采購(gòu)意願增強，并且在運費恢複并漲價的預期下，場内庫存逐漸升高。港口庫存由于貿易商(shāng)抄底，考慮運費等多(duō)種情況的下庫存也逐漸增加。近期焦炭價格相對較低時産(chǎn)生了一定的需求，穩住下跌的勢頭，預計4月份焦炭價格将止跌企穩運行。
3月份國(guó)内廢鋼價格先漲後跌，下遊鋼材整體(tǐ)成交不如預期，較難對廢鋼價格産(chǎn)生實際支撐，沙鋼累跌60元/噸後，各地商(shāng)家恐跌情緒繼續加重，為(wèi)避險繼續積極出貨，導緻多(duō)數鋼企到貨量居高不下。進入4月後，各工(gōng)地恢複采購(gòu)，且各行業運轉陸續恢複正常，在下遊成交表現逐步好轉的情況下，預計4月廢鋼走勢有(yǒu)望止跌企穩。
3月份鐵礦石價格震蕩整理(lǐ)。受疫情全球擴散影響，未來一個季度，外需減少對鐵礦石價格形成壓制。内需進一步上升空間亦有(yǒu)限。雖然目前制造業基本複工(gōng)，但有(yǒu)可(kě)能(néng)受全球供應鏈制約，未來開工(gōng)率會有(yǒu)所回落。螺紋鋼價格難以持續上漲，成材端價格也面臨一定回落壓力。鐵礦石自身基本面相對偏弱，預計4月份國(guó)内鐵礦石走勢将以震蕩盤整運行。
3月份BDI指數止跌反彈，截止3月26日，波羅的海幹散貨運價指數（BDI）收報569點，較上月末上漲34點，跌幅6.36%。3月20日，上海航運交易所發布的中(zhōng)國(guó)沿海（散貨）綜合運價指數報收901.34點，較上期上漲0.1%。3月20日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收875.59點，較上周上漲0.3%。3月20日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收943.89點，較上周下調0.1%。預計下月BDI指數整體(tǐ)将延續低位盤整格局。
2、下月鋼材成本預期
綜上所述，4月份原材料價格或将震蕩運行：鐵礦石需求受限，價格盤整趨弱；焦炭四輪提降後，價格逐步企穩；廢鋼成交好轉，價格止跌企穩。總體(tǐ)來看，預計下月鋼材生産(chǎn)成本不會有(yǒu)太大的下行空間。
五、宏觀信息篇
1、 G20向全球經濟注資5萬億美元應對疫情
G20領導人應對新(xīn)冠肺炎特别峰會當天以視頻會議方式舉行。與會各國(guó)領導人在會後發表的聯合聲明中(zhōng)說，我們正在采取迅速且有(yǒu)力的措施，支持經濟，保護勞動者和企業，尤其是中(zhōng)小(xiǎo)微企業；我們正在向全球經濟注入超過5萬億美元資金，作(zuò)為(wèi)有(yǒu)針對性的财政政策、經濟措施和擔保計劃的一部分(fēn)，以抵消大流行病對社會、經濟和金融的影響。
2、交通強國(guó)建設全方位發力 穩增長(cháng)獲新(xīn)支點
2020年是全面建成小(xiǎo)康社會和“十三五”規劃的收官之年，是加快建設交通強國(guó)的緊要之年。《經濟參考報》記者了解到，當前，在做好疫情防控的同時，交通強國(guó)建設全方位提速發力，未來還将進一步擴大試點範圍，衆多(duō)單位正在積極申報。
3、重大投資項目開複工(gōng)提速 吹響中(zhōng)國(guó)經濟複蘇“沖鋒号”
全國(guó)重大鐵路項目已基本複工(gōng)，京沈高鐵等一批重大鐵路項目正抓緊施工(gōng)建設；重大公(gōng)路、水運項目複工(gōng)率達97%，北京至雄安(ān)高速公(gōng)路等一批重大公(gōng)路項目已複工(gōng)并加快推進；機場項目複工(gōng)率達87%，重大水利工(gōng)程複工(gōng)率86%，引江濟淮工(gōng)程、雲南滇中(zhōng)引水工(gōng)程等重大水利工(gōng)程已複工(gōng)建設；重大能(néng)源項目、重大外資項目基本複工(gōng)，寶馬全球大生産(chǎn)基地——沈陽華晨寶馬第三工(gōng)廠項目複工(gōng)後正加緊推進。
4、政策效果顯現 消費市場回暖步入快車(chē)道
國(guó)内疫情逐步穩定，消費市場正在随暖春複蘇。《經濟參考報》記者獲悉，多(duō)部門正在醞釀更多(duō)支持政策，加快推動綠色智能(néng)消費。其中(zhōng)，汽車(chē)、家電(diàn)以及電(diàn)子産(chǎn)品等領域利好有(yǒu)望率先落地。目前，商(shāng)務(wù)部、國(guó)家發展改革委等相關部門正在研究出台進一步穩定汽車(chē)消費的政策，地方也在同步推進，廣東、海南等地已經接連推出具(jù)體(tǐ)舉措。另外，多(duō)地政府和商(shāng)家已經啓動家電(diàn)、電(diàn)子産(chǎn)品市場促銷活動，鼓勵綠色智能(néng)消費，促進産(chǎn)品更新(xīn)升級。專家表示，随着疫情好轉和政策效果顯現，消費市場回暖步伐正在加快。
六、國(guó)際市場篇
根據統計的數據顯示，3月份國(guó)際螺紋鋼市場漲跌互現。
2020年2月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國(guó)家的粗鋼産(chǎn)量為(wèi)1.433億噸，同比提高2.8%。
2020年2月中(zhōng)國(guó)粗鋼産(chǎn)量為(wèi)7480萬噸，同比提高5.0%。印度2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)960萬噸，同比提高1.5%。日本2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)790萬噸，同比提高2.2%。
歐盟國(guó)家，意大利2020年2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)200萬噸，同比提高0.1%；法國(guó)2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)120萬噸，同比下降1.3%。美國(guó)2020年2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)720萬噸，同比提高3.0%。巴西2020年2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)270萬噸，同比下降1.3%。土耳其2020年2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)290萬噸，同比提高8.2%。烏克蘭2020年2月粗鋼産(chǎn)量為(wèi)170萬噸，同比提高1.2%。
七、綜合觀點篇
三月以來，國(guó)内新(xīn)冠肺炎疫情得到有(yǒu)效控制，各地複産(chǎn)複工(gōng)節奏加快，随着終端需求的恢複，國(guó)内鋼材價格呈止跌回升；進入月末，國(guó)内鋼材市場持續15周的庫存累積進入尾聲，社會庫存出現環比下降，給市場信心帶來一定提振。然而，國(guó)際疫情仍在擴散，全球經濟受到嚴重威脅，資本市場也處于動蕩之中(zhōng)，國(guó)内鋼材市場很(hěn)難獨善其身，近期鋼材期貨主動調整，就體(tǐ)現出一定的悲觀預期。與此同時，在國(guó)内恢複正常的生産(chǎn)生活秩序後，鋼廠複産(chǎn)速度也加快，部分(fēn)區(qū)域短流程鋼廠産(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有(yǒu)所放大，這将進一步延緩鋼材去庫存進程。因此，在三月份“低位反彈”之後，四月份國(guó)内鋼材價格難以呈現單邊上行，價格波動的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國(guó)際、國(guó)内環境的變化。基于此，我們對于四月份國(guó)内鋼材市場行情走勢持“供需同步恢複，鋼價區(qū)間震蕩”的判斷，國(guó)内鋼材價格指數将在3650-3900元/噸區(qū)間運行。
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